Steel Authority of India (NSE:SAIL) hat eine etwas angespannte Bilanz

Aktienanalyse

Warren Buffett sagte bekanntlich: „Volatilität ist bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko.“ Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer auch die Verwendung von Schulden an, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Wir können das sehenSteel Authority of India Limited (NSE:SAIL) nutzt in seinem Geschäft Schulden. Aber sollten Aktionäre über die Verwendung von Schulden besorgt sein?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht einfach abbezahlen kann, sei es durch Kapitalbeschaffung oder mit dem eigenen Cashflow. Ein wesentlicher Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der „schöpferischen Zerstörung“, bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankiers gnadenlos liquidiert werden. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieligerer) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schnäppchenpreisen ausgeben muss, was zu einer dauerhaften Verwässerung der Aktionäre führt, nur um seine Bilanz zu stützen. Allerdings kommt es am häufigsten vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet – und das zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir den Schuldenstand untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl den Bargeld- als auch den Schuldenstand zusammen.

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Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen anzuzeigen. Sie zeigt jedoch, dass die Steel Authority of India im März 2023 Schulden in Höhe von 256,6 Mrd. ₹ hatte, ein Anstieg gegenüber 133,9 Mrd. ₹ innerhalb eines Jahres. Allerdings verfügt das Unternehmen über 5,51 Milliarden ₹ in bar, was dies ausgleicht, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 251,1 Milliarden ₹ führt.

Aus der jüngsten Bilanz geht hervor, dass die Steel Authority of India innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 493,3 Mrd. ₹ und darüber hinaus Verbindlichkeiten in Höhe von 264,0 Mrd. ₹ hatte. Andererseits verfügte das Unternehmen über Bargeld in Höhe von 5,51 Mrd. ₹ und Forderungen im Wert von 54,3 Mrd. ₹, die innerhalb eines Jahres fällig waren. Daher übersteigen seine Verbindlichkeiten die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 697,6 Mrd. ₹.

Der Mangel hier belastet das 350,1 Milliarden ₹ schwere Unternehmen selbst, als würde ein Kind unter der Last eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete kämpfen. Daher würden wir seine Bilanz ohne Zweifel genau beobachten. Schließlich würde die Steel Authority of India wahrscheinlich eine umfangreiche Rekapitalisierung benötigen, wenn sie ihre Gläubiger heute bezahlen müsste.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinem Gewinn zu messen, berechnen wir seine Nettoverschuldung dividiert durch seinen Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und seinen Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) dividiert durch seinen Zinsaufwand ( dessen Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (mit Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (mit ihrem Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Während das Verhältnis von Schulden zu EBITDA (3,1) der Steel Authority of India darauf hindeutet, dass das Unternehmen einige Schulden nutzt, ist seine Zinsdeckung mit 1,5 sehr schwach, was auf eine hohe Verschuldung schließen lässt. Dies ist zum großen Teil auf die erheblichen Abschreibungen und Amortisationskosten des Unternehmens zurückzuführen, die wohl bedeuten, dass sein EBITDA ein sehr großzügiger Maßstab für den Gewinn ist und seine Schulden möglicherweise eine größere Belastung darstellen, als es zunächst scheint. Daher sollten sich die Aktionäre wahrscheinlich darüber im Klaren sein, dass sich die Zinsaufwendungen in letzter Zeit offenbar stark auf das Geschäft ausgewirkt haben. Schlimmer noch: Das EBIT der Steel Authority of India ging im letzten Jahr um 82 % zurück. Wenn die Gewinne auf lange Sicht so bleiben, besteht eine höllische Chance, die Schulden abzubezahlen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den Sie sich bei der Schuldenanalyse konzentrieren sollten. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden, ob Steel Authority of India auch in Zukunft eine gesunde Bilanz aufrechterhalten kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren, können Sie sich das ansehenfreiBericht mit Gewinnprognosen der Analysten.

Und schließlich: Während der Steuerbeamte sich über Buchgewinne freut, akzeptieren Kreditgeber nur bares Bargeld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch den freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren hat die Steel Authority of India tatsächlich mehr freien Cashflow als EBIT erwirtschaftet. Es gibt nichts Besseres als den Geldeingang, wenn es darum geht, in der Gunst Ihrer Kreditgeber zu bleiben.

Auf den ersten Blick ließ uns die EBIT-Wachstumsrate der Steel Authority of India hinsichtlich der Aktie unsicher, und die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten war nicht verlockender als das eine leere Restaurant an der geschäftigsten Nacht des Jahres. Aber es gelingt zumindest ganz gut, das EBIT in freien Cashflow umzuwandeln; das ist ermutigend. Insgesamt scheint es uns, dass die Bilanz der Steel Authority of India tatsächlich ein ziemliches Risiko für das Unternehmen darstellt. Deshalb sind wir vor diesem Bestand fast so vorsichtig wie ein hungriges Kätzchen, wenn es in den Fischteich seines Besitzers fällt: einmal gebissen, zweimal scheu, wie man so schön sagt. Es besteht kein Zweifel, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden lernen. Allerdings liegen nicht alle Anlagerisiken in der Bilanz – ganz im Gegenteil. Wir haben es zum Beispiel entdeckt3 Warnschilder für Steel Authority of India(1 ist aussagekräftig!), über die Sie sich im Klaren sein sollten, bevor Sie hier investieren.

Wenn Sie zu den Anlegern gehören, die es vorziehen, Aktien ohne Schuldenlast zu kaufen, dann zögern Sie nicht, noch heute unsere exklusive Liste mit Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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Steel Authority of India Limited, ein Stahlunternehmen, produziert und vertreibt Eisen- und Stahlprodukte in Indien und international.

Moderates Wachstumspotenzial, zweitklassiger Dividendenzahler.